2月5日消息，谷歌母公司Alphabet发布了截至12月31日2025年第四季度及全年财报，从营收、利润到云业务表现全面超出市场预期，但公司给出的激进 AI 投入指引，却在资本市场引发剧烈分歧。

业绩层面，Alphabet Q4 营收同比增长 18% 至 1138 亿美元，连续第二个季度单季营收突破千亿美元关口，较分析师预期高逾 2%；每股收益（EPS）为 2.82 美元，同比增速超过 30%，较市场预期高逾 6%，核心广告与云业务仍具备强劲盈利能力。

其中，谷歌云成为本季度最大亮点。云业务收入同比暴增 48% 至 177 亿美元，显著高于分析师预期的 162 亿美元，增长主要来自企业 AI 基础设施、AI 解决方案以及核心云平台需求的持续爆发。Alphabet 同时披露，截至 2025 年末，谷歌云年化营收已超过 700 亿美元，云业务在集团中的战略地位进一步抬升。

然而，真正引爆市场情绪的，并非当季业绩，而是资本支出指引。Alphabet 预计，2026 年资本支出将达到 1750 亿至 1850 亿美元，几乎是 2025 年全年的两倍，远超华尔街此前预期，主要用于AI 算力、数据中心建设及大模型训练。这一数字被市场解读为 Alphabet 对 AI 的一次“全面押注”。

财报发布后，Alphabet 股价盘后一度大跌 7.5%，市值瞬间蒸发约 3500 亿美元，随后又快速反弹转涨，盘后一度上涨超 4%，前后数分钟内市值波动幅度高达 约 8000 亿美元，最终再次回落。剧烈波动本身，成为市场对其 AI 战略态度分裂的直观体现。管理层层面，CEO Sundar Pichai 强调，Gemini 3 的发布是谷歌 AI 战略的重要里程碑。第四季度，Gemini 应用的月度活跃用户已超过 7.5 亿，较三季度的 6.5 亿持续增长，AI 产品正在快速向用户端渗透。这也预示谷歌已选择 All in AI 的激进路径。短期来看，高强度 CapEx 将对利润率与自由现金流形成压力；但从中长期竞争视角，这也是在与微软、OpenAI、Meta 等对手的 AI 竞赛中，提前锁定算力与基础设施的“入场门票”。