近日，丰田汽车在全球销量和净利润上取得了显著成绩，2025年全球销量超过1000万辆，净利润达到300亿美元，市值2200亿美元，市盈率不到10倍。相比之下，特斯拉的销量和净利润仅为丰田的一小部分，市值却高达1.5万亿美元，市盈率超过400倍，相当于6.7个丰田。市场对特斯拉的估值逻辑正在发生变化，从传统车企转变为科技公司，尽管其汽车业务疲软，但科技公司身份已经固化。

特斯拉的自我定位经历了从纯正车企到AI公司的变迁。2010年，特斯拉将自己定义为高性能全电动车辆和先进电动车辆动力总成部件的设计、开发、制造和销售商。2016年，特斯拉增加了光伏及储能系统业务。2021年，特斯拉确定了加速世界向可持续能源转型的使命。2025年，特斯拉的自我定位更加凝练，强调AI属性，铺陈了FSD、无人出租车和人形机器人三大主要卖点。

比亚迪在研发投入和专利数量上表现出色，科研实力可圈可点。从闪充到智驾兜底，从车规级功率半导体到自研4纳米智驾芯片，比亚迪的科技属性获得日益广泛的认知。预计两三年内，比亚迪的估值逻辑也将发生变化，从传统车企转变为科技公司。丰田汽车的科技属性和比亚迪相比显得不足，不配作为比亚迪估值的天花板。